新三板潜力公司扫描（三）

　　《每日经济新闻》今日再从新三板琳琅满目的公司中，选出了另外4家不同品类的公司，为投资者解读早教、电动推杆、制香以及影视制作公司背后的密码。

　　兼收并蓄的新三板，让市场感受到其不一样的魅力。承接上期（1月16日）为投资者挖掘的担保、疫苗、移动互联网广告以及杨丽萍公司等4家重点公司，《每日经济新闻》今日再从新三板琳琅满目的公司中，选出了另外4家不同品类的公司，为投资者解读早教、电动推杆、制香以及影视制作公司背后的密码。

　　作为在新三板挂牌的仅有的两家儿童教育公司之一，嘉达早教注定吸引着诸多投资者的目光。资料显示，嘉达早教成立于2001年，法定代表人陈树佳，注册资本6000万元，该公司以早教理论应用研究为基础，以早教理论应用及推广为核心，致力于早教产品的研发、生产及销售，产品主要涵盖学习机、宝贝电脑、点读笔等学习类早教产品；趣味书屋、嬉水企鹅、音乐小飞鱼等益智类婴童早教产品。与此同时，嘉达早教还以早教理论为指导，形成了系统性的早教培训课程，并尝试通过早教机构向市场提供早教培训和早教咨询服务。

　　资料显示，嘉达早教先后与河北师范大学、华南师范大学、成都职业技术学院等高等院校展开校企合作，创建教学实习合作示范基地和科研产业化转换平台。公司比较重视研发，形成的系列核心技术包括早教理论研究技术、早教理论转换设计技术及研发数据仓库、跨平台图形引擎与架构、基于开源软件的项目管理辅助系统等。在专利方面，截至2014年年中，嘉达早教已经获得国家知识产权局授权专利共137项，其中发明专利1项，实用新型专利11项、外观设计专利125项，另有软件著作权27项，美术著作权19项。

　　广证恒生研报指出，嘉达早教从整体上采用 “早教理论应用研究+早教产品开发+早教服务”的“三位一体”商业模式。在积极探索O2O模式后，嘉达早教在广州、珠海和中山亲子连锁教育中心营运自主开发的早教培训课程体系，成功将科研成果转化为早教产品的内容大纲和实施标准。另外，该公司成立了成都嘉达，专注于早教产品内容开发和数字化，自主开发学习机、宝贝电脑、点读笔等16种早教电子终端产品，向学龄前儿童或其家长提供早教内容；实现了由婴幼儿产品运营向中国儿童研究智库的转型升级。

　　销售方面，嘉达早教产品销售遍布南美、中东、欧洲、东南亚、大洋洲等多个地区及全球近50个国家，产品已经取得欧美等地高标准质量认可，获得2项特许经营授权，同时通过直销及加盟等多种形式在全国引导扶持代理商自建嘉达品牌形象店或专属柜台，全方位进入中国各大一、二线城市，入驻包括京东、天猫，超市连锁、百货商场、母婴店连锁、批发市场、新华书店等主要渠道，拥有近3000个终端。多年的经营下，嘉达早教旗下拥有了智乐宝、启梦、星嘉比等品牌，2014年上半年，公司与湖南卫视“爸爸去哪儿项目组”达成合作，扩大了企业知名度。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在业绩方面，嘉达早教2013年和2014年上半年分别实现营业收入2.99亿元、1.41亿元，同比分别增长17.54%、8.51%，归属净利润分别为3703.67万元、1983.75万元，同比分别增长-3.45%、14.58%，2014年上半年的毛利率为29.07%。截至2014年年中，嘉达早教及其下属子公司在册员工达871人。

　　2014年1月，嘉达早教在新三板挂牌，2014年12月转为做市交易，做市商有申银万国、国泰君安、光大证券及东方证券等。该公司挂牌以来，完成过一次定向增发，发行350万股，融资2310万元，发行对象正是前述一干做市商。

　　广证恒生指出，数据显示，中国城镇家庭育儿教育支出占0~6岁学龄前儿童的家庭可支配总收入的比例为4.28%，育儿教育费用维持在1500元左右。由此可推算出2015年中国城镇家庭在早期教育方面的总支出为3476.1亿元，并且随着人均可收入的增加而加大。国内单独放开二胎的政策将使我国人口每年多增200万左右，早教市场需求量大。

　　捷昌驱动成立于2010年4月，法定代表人胡仁昌，注册资本4100万元。据悉，该公司的主营业务为线性驱动系统的研发、生产及销售。线性驱动原理是通过机械结构，将电动机的圆周运动，转换为推杆的直线运动，从而达到推拉、升降重物的效果。而线性驱动系统又称电动推杆，由电动机、线性驱动器和控制电路组成，可广泛应用于医疗设备、智能家居及工业控制等领域。

　　捷昌驱动的主要产品根据使用方式不同又可细化为推杆、升降立柱、配套使用的等三大类产品，其中JC35系列推杆已成为医疗、家用护理、家具等相关行业设备的知名配件品牌。公司产品可应用于高档电动病床、病人移位器等医疗设备，使用公司产品的医疗设备可实现自动升降、倾斜、称重等功能，从而降低护理人员的劳动强度，提高病人的安全性，避免人为因素产生的意外伤害。

　　此外，捷昌驱动的产品还可应用于智能家居、智能办公领域，上述领域使用该公司产品后能减少人的劳动强度，节约人工成本，符合现代人的生活理念，以电动升降桌为例，自动升降功能可根据每个人的高度和偏好自动调节桌子高度，达到舒适的效果，并且可以帮助人实现站立办公的效果，缓解腰椎、颈椎疲劳，目前已大量应用于欧美公司的办公场所。

　　在经营数据方面，捷昌驱动2013年、2014年上半年分别实现营业收入1.14亿元、8803.12万元，分别实现归属净利润1592.28万元、1814.7万元，2013年毛利率35.98%，2014年上半年毛利率达38.15%。据其2014年中报介绍，该公司拥有专利45项，其中发明专利4项，实用新型专利36项，外观设计专利5项；专利申请权2项。同时已获得软件著作权8项，以上均为公司自主知识产权。公司众多型号产品已获得欧洲CE、北美CUL认证，并成功销往欧洲、北美地区。

　　捷昌驱动2014年8月8日挂牌以来，长期没有交易。在2014年12月捷昌驱动完成了一次定向增发，公司成功以7元/股的价格发行了80万股，募资560万元，发行对象为主办券商金元证券，以及兴业证券、浙商证券。发行后，捷昌驱动股本达到4180万股，股东总数11人。2015年1月9日，捷昌驱动采取做市方式交易，而做市商正是上述3家券商。也正是从1月9日起，捷昌驱动在K线上画出了交易图。

　　华泰证券研报指出，捷昌驱动的技术实力已接近丹麦LINAK、德国DEWERT等全球领先企业，同时其全球销售系统正逐步搭建，目前估计约有7成终端销售用户在海外市场，甚至2014年该公司的电动升降桌产品还成功装备了Google美国加州总部，对比LINAK约50亿元人民币 （业内预估）的收入规模，捷昌驱动2014年销售收入仅约2.5亿元，其伴随国内市场启动而可能达到的收入规模前景广阔。随着捷昌驱动子公司宁波海仕凯驱动科技有限公司新建厂区的基本完工，部分产线月始陆续投产，表明捷昌驱动步入又一快速成长阶段，预计该公司2015~2016年仍将保持50%以上的利润增速，对比做市首日市值6.6亿元，2014年动态市盈率为14.67倍，当前估值极具吸引力。

　　捷昌驱动董秘徐铭峰对 《每日经济新闻》记者表示，公司本来规划的是去A股IPO，但综合考虑后还是在新三板挂牌了，目前这个平台有很多政策没有落地，包括流动性融资等最终能达到什么程度也还需要观察，公司挂牌新三板本身也是为了能够在未来进行多项选择。至于业务方面，公司2015年对智能家居领域的布局会进一步加强。

　　公开信息显示，古城香业最早设立于2000年6月，注册资本6548.444万元，法定代表人杨金庆，挂牌时间2014年7月8日，该公司的主营业务为空气清新香、空气卫生香、熏香（含香道、香文化用香、礼品香）、传统用香的研发、生产与销售。经过多年的积累与发展，根据市场不断变化的需求，公司开发出了多种无烟、杀菌、净化空气的环保新产品，目前共拥有各种卫生香产品4个系列2000多个品种。如果从功能上分类，古城香业产品可以分为四类，即空气卫生香、空气清新香、传统用香和熏香。从公司2013年的收入结构来看，空气清新香收入占比最大，超过7成。

　　值得一提的是，古城香业的“古城”与“菩提”商标被认定为“驰名商标”，这也是行业内唯一一家拥有两个驰名商标的企业。在经营数据方面，公司2013年及2014年上半年分别实现营业收入2.18亿元、1.21亿元，归属净利润5295.71万元、3058.56万元，销售毛利率44.1%、43.44%，态势良好。

　　香文化源远流长，能够追溯到先秦，用于佩戴容臭，沐浴兰汤，熏焚辟虫，艾灸治病。到了汉魏时期，随着丝绸之路的开通，大量西域香料流入，大大丰富了香文化的拓展空间。唐朝时期，《唐本草》、《千金方》的记载中开始广泛使用香药治病。宋元时期，香文化达到空前繁荣的地步，国家甚至设有市舶司、香药库、御香局等机构管理香药。明代中期，线香制作技术成熟后，用香文化开始深入普通人的日常生活。即便是到了现代，随着人们生活经济水平的不断提高，香产品市场仍然潜力巨大。

　　广证恒生研报指出，传统的制香工艺一般都以手工作坊为主，而古城香业是制香行业迈向集团化、产业化的领导者和行业标杆，该公司无论是科研技术还是生产工艺、设备自动化水平，均位居全国首位，是国内乃至亚洲最大的制香公司。与此同时，古城香业是沪深两市及新三板唯一一家制香公司。目前古城香业拥有2000多家代理商、100多名业务代表负责市场开发和销售管理，公司设6个销售大区，覆盖全国30多个省、市、自治区。2014年，古城香业继续开拓超市渠道，已联手沃尔玛、大润发、、麦德龙、华联等，将香文化展厅开入各大超市。同时，该公司新开拓茶楼会所专供渠道，专供高档文化用香系列产品。线上渠道方面，古城香业在天猫、京东均设有旗舰店，根据旗舰店的销售测算，古城香业2014年线%。海外市场方面，古城香业产品已销往美、德、法、韩、日、东南亚和中国港澳台等国家和地区。此外，古城香业所属行业集中度不高，全国有5000多家同类企业，但古城香业是唯一一个产值过亿的企业，后续有望通过技术优势和渠道优势进行行业整合，进一步提升市场份额，业绩增长空间大。

　　值得注意的是，古城香业在登陆新三板之后，于2014年11月便推出了定增方案，最终由新老股东合计17位参与认购，新增股份660万股，成功募资6336万元，古 城 香 业 的 总 股 本 也 从6548.444万股扩大到了7208.444万股。2014年12月，古城香业时隔1月再度推出定增计划，拟以14元/股的价格发行不超过499.556万股，募资不超过6993.784万元，发行对象有30位，目前最新的“股票发行情报报告书”还没有披露。另外，古城香业2014年8月25日转为做市交易，非常受券商欢迎，做市商包括国泰君安、天风证券、财达证券、齐鲁证券等，做市商数量居于市场较高水平。

　　古城香业董秘王坤对《每日经济新闻》记者表示，公司各方面的条件还是符合登陆A股的要求的，只不过考虑到等待的时间太长，所以在新三板挂牌，目前做市商达到了8家，第9家也正在谈，机构方面对公司的兴趣蛮大。挂牌新三板以后融资功能比较灵活，但是因为投资者门槛等问题目前流动性还有些欠缺。王坤表示，未来公司将采取整合兼并或OEM（代工生产）的形式做大做强。

　　一说起基美影业就会与好莱坞影星基努里维斯挂上钩。2014年年底，有消息称，基努里维斯将在 《黑客帝国》、《地球停转之日》后再度挑战新的科幻片《复制人》。而公开信息显示，《复制人》由曾经导演《歇斯底里》的谭雅韦克斯勒执导，好莱坞巨星基努里维斯担任影片男一号，《变形金刚》的制片人洛伦佐迪博纳文图拉也加盟该片担当制片人，影片制作阵容相当强大，而《复制人》的制片方恰恰就是基美影业，基美影业将全程参与影片制作。

　　值得一提的是，前不久大热的影片《超体。